網(wǎng)友解答: 針對(duì)港股IPO問題，昨天筆者寫過一篇文章，有點(diǎn)長(zhǎng)，截取一段作為回答。港股零成交給A股提了一個(gè)醒香港股市很多股票低成交甚至零成交，向我們昭示一個(gè)道理，那就是隨著IPO超速發(fā)行存

針對(duì)港股IPO問題，昨天筆者寫過一篇文章，有點(diǎn)長(zhǎng)，截取一段作為回答。

港股零成交給A股提了一個(gè)醒

香港股市很多股票低成交甚至零成交，向我們昭示一個(gè)道理，那就是隨著IPO超速發(fā)行存量公司快速增加，僵尸股票的風(fēng)險(xiǎn)必須引起高度重視，并注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

香港股市零成交大增

香港股市有很多老千股，長(zhǎng)期以來成交低迷，這本身不值得大驚小怪，可是近段時(shí)間有些銀行盈利依然不錯(cuò)，也加入了零成交的陣營，就應(yīng)該引起高度的警惕，并思考這一現(xiàn)象的前因后果，不能輕易等閑視之。畢竟每一個(gè)市場(chǎng)都要遵循一個(gè)道理，那就是量在價(jià)先，沒有成家量，也就沒有資金重點(diǎn)關(guān)注，股價(jià)走勢(shì)是不可能樂觀的。

12月4日全天，同仁資源成交800股，成交額27港元；永義國際成交10股，成交額38港元；中國多金屬全天成交1000股，成交額為73港元。然而這還不是最慘的，最近幾天每天都有關(guān)于內(nèi)地中小商業(yè)銀行港股成交量為零的報(bào)道，港股上市中小銀行的成交量在香港資本市場(chǎng)集體淪陷。

廣州農(nóng)商銀行在今年九、十月份就已多次出現(xiàn)成交量為零的現(xiàn)象，最近也有連續(xù)三個(gè)交易日港股日均線呈“波瀾不驚”的一字走勢(shì)， 浙商銀行是浙江的一家區(qū)域性中型銀行，十一月份，浙商銀行整體成交額也只有200多萬港元，有的時(shí)候一天的成交額不足10萬港元。進(jìn)入十二月的四個(gè)交易日以來，浙商銀行港股一單成交都沒有，連續(xù)四個(gè)交易日成交量為零。而其余包括中原銀行、青島銀行、九江銀行、江西銀行、甘肅銀行等多家銀行成交量也異常低迷。

實(shí)際上浙商銀行的業(yè)績(jī)并不很差，資產(chǎn)質(zhì)量也不差，估值也不高，截至2016年6月30日，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入185.96億元人民幣（單位下同），較去年同期增長(zhǎng)3.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤64.86億元；資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款率、撥備覆蓋率、撥備覆蓋率分別為1.14%、280.59%、3.2%，三個(gè)數(shù)據(jù)較上年末均有所下降。不良貸款率比工商銀行（不良貸款率1.54%）還要低。這樣 的上市公司實(shí)際上算得上是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)了，可是還是被市場(chǎng)無情的拋棄了。

業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司出現(xiàn)零成交， 其他個(gè)股低成交和零成交就更加的不稀奇了，截止12月初，Wind數(shù)據(jù)顯示，若剔除停牌個(gè)股，前日港股市場(chǎng)一共有281只個(gè)股無成交量，全天成交額在1000港元以下的有18只，其中同仁資源成交800股，成交額27港元，永義國際成交10股，成交額38港元，中國多金屬全天成交1000股，成交額為73港元。

香港股市零成交與IPO超速發(fā)行不無關(guān)系

最近幾年，香港交易所從自身利益出發(fā)，不斷放寬管制，降低上市門檻，吸引更多的公司到香港掛牌上市，今年IPO更是登峰造極，一天之內(nèi)竟然因?yàn)樘喙緬炫平灰?，?dǎo)致敲鐘的鑼都不夠用，7月12日，香港證券交易所遇到了一個(gè)前所未有的難題，同時(shí)有8家公司上市，而這8家公司高管又要同時(shí)敲鐘，平時(shí)一家公司敲一個(gè)鐘，創(chuàng)始人和投資人均可上臺(tái)共同敲。最后，港交所提供了一個(gè)折衷的辦法，每?jī)杉夜灿靡幻骅?，每家公司一個(gè)人敲。

大量公司云集港股上市，直接結(jié)果就是香港交易所的存量公司猛增，2018年上半年，香港IPO數(shù)量已沖至全球首位，其中共200家企業(yè)向港交所提交了申報(bào)稿，相比2017年同期港股市場(chǎng)共121家企業(yè)提交申報(bào)稿，同比增長(zhǎng)65.29%。但是香港本身就是一個(gè)彈丸之地，主要依靠國際資金投資股市，但是面對(duì)超速的IPO，國際資金也不是能夠無限制增加的，存量公司多了，資金少了，資金可選擇余地大了，就只能退而求其次的優(yōu)中選優(yōu)，選擇一些超級(jí)龍頭個(gè)股持有，通過抱團(tuán)持股獲得利潤空間，造成香港股市市盈率全世界最低。新股破發(fā)十分嚴(yán)重，包括銀行股和新技術(shù)板塊個(gè)股均有破發(fā)。上半年港股有三項(xiàng)記錄，IPO企業(yè)數(shù)量和新上市企業(yè)數(shù)、IPO破發(fā)均創(chuàng)紀(jì)錄， Wind顯示，截至7月4日，在港股新增上市的100家（剔除3家通過介紹方式上市的企業(yè)）企業(yè)中，75家企業(yè)存在破發(fā)的現(xiàn)象，破發(fā)率高達(dá)75%，接近40%企業(yè)破發(fā)40%。

存量公司大增，再融資的概率降低，不少H股公司再度回到A股上市，尤其是中小銀行股，迫于一級(jí)核心資本充足率的監(jiān)管限制，回A迫切性大大增加。

可見港股IPO過多過濫已經(jīng)出現(xiàn)不太好的苗頭，那就是破發(fā)嚴(yán)重，股市走勢(shì)低迷，投資者損失巨大。任何一個(gè)資本市場(chǎng)都不可能長(zhǎng)期承受IPO大擴(kuò)容，畢竟每一個(gè)IPO都需要資金來承接新增籌碼。

市場(chǎng)不差錢。