發(fā)生經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)什么最保值？我認(rèn)為持有幾項(xiàng)可以抵御大蕭條的資產(chǎn)的邏輯如下。每個(gè)抑郁癥其實(shí)都不一樣。例如，在1975年的石油危機(jī)中，應(yīng)該用能源來保值，但在正常情況下，可以用以下方式作為資產(chǎn)保值的手段：N

發(fā)生經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)什么最保值？

我認(rèn)為持有幾項(xiàng)可以抵御大蕭條的資產(chǎn)的邏輯如下。每個(gè)抑郁癥其實(shí)都不一樣。例如，在1975年的石油危機(jī)中，應(yīng)該用能源來保值，但在正常情況下，可以用以下方式作為資產(chǎn)保值的手段：

NO1:黃金。金本位離我們很遠(yuǎn)，國(guó)際貿(mào)易中沒有一樣?xùn)|西是用黃金交易的。很多人說，黃金基本上已經(jīng)成為貨幣屬性了。那么問題來了，為什么很多國(guó)家的儲(chǔ)備都選擇黃金？因?yàn)槿绻泿判庞帽罎?，比如美元崩潰，首先想到的仍然是可以替代美元進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的黃金。所以危機(jī)初期會(huì)有這樣一個(gè)過程。1987年大家棄美股買美元。美元暴漲，然后下跌太多。美國(guó)似乎就要崩潰了。所以大家都從美元出來買黃金。黃金沒有額外的工業(yè)價(jià)值，但它仍然可以成為國(guó)際結(jié)算的第二選擇。這是歷史造成的。

NO2:一定時(shí)期內(nèi)的美債和德債。不是所有時(shí)期的美國(guó)債務(wù)?；叵朊恳淮谓?jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)蕭條，資產(chǎn)價(jià)格下跌，泡沫破裂的過程。然后黃金上漲，這個(gè)時(shí)候央行也會(huì)異口同聲的做同樣的事情。那是松散。很多錢流出去了，因?yàn)殄X多利率低，找不到所有的錢用于投資項(xiàng)目。這時(shí)候美債就是避險(xiǎn)工具，大量剩余流動(dòng)性會(huì)被美債吸收。但如果當(dāng)時(shí)買了美債，你就死定了。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)利率為零，美債也必須有0.5%所以到期收益率高就買美債，長(zhǎng)期美債也要買。為什么最近美債收益率趨平，五年期美債利率低于一年期？是因?yàn)轭A(yù)計(jì)一兩年后，由于經(jīng)濟(jì)蕭條，美國(guó)人找不到這么高的無風(fēng)險(xiǎn)收益率了。另外，再來說說德債。德債收益率一直很低，基本沒有投資價(jià)值。但是，如果衰退導(dǎo)致歐盟解體，比如債務(wù)危機(jī)死灰復(fù)燃，那么歐盟的分離將大大有利于德債。(綜上所述，如果預(yù)期出現(xiàn)蕭條，可以考慮收益率高于2.5%的五年期或十年期美債。為什么不考慮的國(guó)債，因?yàn)槲覀儾粫?huì)遭受大蕭條。)

NO3:沒有泡沫資產(chǎn)，比如a股和部分港股。最近說這個(gè)可以說是吃力不討好。整個(gè)資本市場(chǎng)去除泡沫后，由于全球緊縮，市場(chǎng)仍在下跌。但這種下跌是不可持續(xù)的。美國(guó)股市十年后會(huì)漲沒有道理，股市十年后會(huì)跌也沒有道理。當(dāng)然，股市投資還是需要辨別能力的。不是所有的企業(yè)都能投資。一般我定幾個(gè)指標(biāo)，你可以選擇定投：1主業(yè)可以理解為不是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。2 .資產(chǎn)負(fù)債率低于40%。3剔除非經(jīng)常性損益后的市盈率低于15倍(格雷厄姆同一標(biāo)準(zhǔn))。4包括商譽(yù)在內(nèi)的無形資產(chǎn)占資產(chǎn)的比例小于10%,且該類資產(chǎn)可以進(jìn)行投資。當(dāng)然，港股也要防黑天鵝的渾水機(jī)構(gòu)。

肯定有更多的好東西可以保值，比如食物和武器，但這是故事。任何不方便存放和持有的東西都不能稱為保值。因?yàn)檫@些東西也有儲(chǔ)存成本。但是，有一個(gè)職業(yè)，一份工作其實(shí)是最有價(jià)值的。有一種能力才更有價(jià)值，養(yǎng)孩子也是很好的保值方式。畢竟在這個(gè)世界上，最終戰(zhàn)勝一切的是人，而不是物。